市场对于结果作出反应的步伐快且迅速，特斯拉的股价在盘后时段一度出现上涨幅度超过3%的情况。市场在普遍层面上把此次的通过行为当作是对公司领导层稳定性给予的确认，这同样意味着投资者心甘情愿地继续去押注马斯克所秉持的长期愿景标点符号。
01 对赌协议详解：十二个阶段，最终目标8.5万亿市值
这份薪酬方案本质是一份为期十年的业绩对赌协议。
根据董事会披露，方案的核心内容如下：
在致股东信写作这件事上，特斯拉董事会主席罗宾·丹霍姆写下这样的内容，那就是，这并非简单只是一份激励计划而已，它更是一份关乎未来的契约，而留住马斯克这个行为，是特斯拉能够持续进行创新的关键所在。
02 主要议案概览：马斯克获2.08亿股激励
特斯拉于股东大会之际做出宣告，股东针对几乎所有提案，悉数依照董事会所提建议来加以表决。其具体呈现的结果涵盖：
股东在以下投票结果与董事会建议出现明显分歧：
实际呈现的投票最终结果表明了，大部分议案方面股东是依照董事会所给出的建议来行事的，有一部分股东甚至在当日会场之中针对这一存在限制作用的投票表达了口头形式的抗议，然而最终多数的股东还是一致同意维持现今正在施行的章程，如此一来使得股东所拥有的监督权受到了进一步的限制。
这代表着，相当多数份额的股东事实上做出了抉择，甘愿舍弃自身所拥有的投票权利，从而把公司的掌控权力集中于包含马斯克在内的少数个体手中。
03 权利议案：并非全是马斯克盛会
本次股东大会，继续限制股东追责能力这一项，引发广泛关注。
这份议案有着这样内在的目的，那就是去恢复股东起诉特斯拉管理层，以及董事会的诸多权利，在此之前，公司在实施将注册总部迁移至德克萨斯这个行为之后，对章程进行了修改，而在此番修改时，对股东凭借派生诉讼来维护自身权益的能力进行了限制性的规定。
代表持有，超过330万股特斯拉的基金的，纽约州公共退休基金受托人，兼纽约州审计长托马斯·迪纳波利（Thomas DiNapoli），公开支持该议案。
他表明，“自从德克萨斯准许作出此次行为以后，崭新的章程基本上阻拦了全部投资者亲自提起派生诉讼，除非持有百分之叁的股份。这就意味着仅有马斯克以及少数大型华尔街基金具备独立行动的资格，致使董事会几乎摆脱了问责。”。
迪纳波利又深入说了：“特斯拉宣称那个规则是为了阻拦没意义的诉讼，然而法院本来就有工具去驳回无理的案件。章程的限制形成了阻碍，致使股东感觉董事会不再对他们负起责任。我们所提出的方案仅仅是期望废除那个条款，重新恢复问责，保证投资者拥有权利去保护公司长久的价值。”。
他亦点明，这不过是特斯拉治理问题之中的一部分：“董事会全无独立性，任凭CEO耗费心力去管理诸多外部企业，与此同时还抛出一项极有可能恩赐1万亿美元奖励且会进一步扩充控制权的提议。而这些问题皆源于同一个根本症结：董事会没能独立去监督管理层。”。
迪纳波利作出总结，称特斯拉凭借创新使之得以改变这个世界，然而要是不存在问责机制的话，那么没有任何一家公司能够实现长久繁荣。强有力的治理既能保护投资者，又能够强化企业的长期竞争力 。
04 关于投票：机构分裂、散户决定胜负
本次股东大会，继续限制股东追责能力这一项，引发广泛关注。
特斯拉会前披露的股权结构表明，马斯克以及其信托大约占据14%，先锋也就是Vanguard、贝莱德也就是BlackRock、摩根士丹利也就是Counterpoint Global、富达也就是Fidelity等是主要的机构股东。
挪威主权财富基金也就是 NBIM，以及加州公务员退休基金也就是 CalPERS 等，明确投出了反对票，然而整体所持股份的比例是有限的。代理顾问机构 ISS 与代理顾问机构 Glass Lewis 都建议予以反对，其理由集中在治理风险以及股权稀释问题上。
不过，最终对票数起着决定作用的，乃是数量特别繁多的散户股东。经由调查能够表明，超过七成的散户进行了投票，以此来支持薪酬方案。
有分析人士明确指出，散户所具有的“情感上的信任”变成了关键差异，他们持有这样的观点，激励马斯克这个行为，等同于押注特斯拉的未来。
05 马斯克的财富版图与薪酬背后的控制权之争
按照彭博亿万富翁指数来看，马斯克当下为全球首富，其净资产大约是4730亿美元。此薪酬计划能够通过的状况下，也许会使他变成全球首个进入“四逗号俱乐部（Four Comma Club）”的人，也就是财富超出1万亿美元的个体。
在上半年之际，特斯拉出现营收下滑的状况，部分进行抗议的人，甚至于展厅之外展开示威行动，针对他在美国政府削减对外援助以及公共开支这件事情当中所扮演的角色予以抗议 。
马斯克面对外部提出的质疑，选择运用“未来叙事”来进行反击，他正在把特斯拉的重心转移至人形机器人（Optimus）以及Robotaxi自动驾驶出租车这两个重点核心方向，尝试去打造在电动车之后的新的增长曲线。
可是，这两项业务当前还处在研发时期——Robotaxi仍然需要有安全员跟车同行，那机器人截止到目前也还未曾将订单予以开放。
于社交平台X那儿，从散户股东起直至硅谷投资人，马斯克的那些支持者纷纷去发帖，呼喊着“投赞成票”。他们有着共同的一种论调，此论调为：“马斯克唯有在使得特斯拉更具价值的时候，才能够获取报酬。”。
特斯拉投资者关系部门，在那号召股东投票的页面之上，这般写道，这份薪酬方案，旨在确保埃隆的时间、精力以及天赋，能够长期集中于特斯拉，进而为股东创造出惊人的长期价值。
依照协议的具体条款，马斯克要在往后那长达七年半的时间之内持续地担当CEO，才能够一步步地获取股份。他能够与此同时继续在SpaceX以及xAI等这类公司担任CEO的职位。
然而，此份方案于机构投资者范围内依旧引发着争议，挪威主权财富基金投下反对票，表明：“我们认同马斯克凭借远见所缔造的价值，不过忧虑奖励规模过大、股权因稀释愈发严重，以及欠缺关键人物风险的缓释机制。”。
即便如此这般，在此之前市场的预期依旧偏于普适性的乐观。作为预测平台的网站Polymarket，于大会之前透露出这样的态势，那就是该提案能够通过的可能性高达93%了。
马斯克本人在解释该计划时强调，这并非关乎金钱，而是控制权。
上月，他在一场专为投资人举办的网络会议里，十分坦白地说道：“要是某一天，我真的成功构建起一支规模庞大的机器人军队，那么未来会不会有一天，被董事会驱除呢？这正是我心里最为担忧的事儿。”。
要是我没办法维持充足的控制力，倘若我没有足够的控制力，那我是定然不敢去制造那样的机器人军团的，我就不敢去造那样的机器人军团 。
面临实现这些目标所要面对的挑战，马斯克所面临的是前所未有的。另外，薪酬协议对马斯克提出要求，即“制定CEO继任框架”，虽说没有设定离任的时间表，然而这意味着他需要去做接班的制度设计。马斯克以及他的弟弟金巴尔·马斯克（Kimbal Musk）都回避了董事会表决，目的在于避免利益冲突。
如今，马斯克直接持有着，大约4.11亿股普通股，这大概占公司总股本的13% 。要是计入家族信托以及相关持股，那么总体影响力就接近14% 。
06 市场反应与xAI投资：信任票之后的新变量
股东大会结果公布后，分析师普遍认为“最大不确定性已解除”。
在最新报告里，摩根士丹利表明，投票结果属于“对马斯克的信任公投”，在短时期之内，这对市场信心的提升是有助益的。
然而，针对治理风险所展开的争论，并没有归于平静状态。挪威主权基金、CalPERS、ISS以及Glass Lewis等诸多机构，在会后再次声明，他们内心怀有担忧之情，觉得像这般规模大小的激励计划，将会使得权力进一步趋向集中化，并且会让董事会的独立性遭受削弱。
与此同时，特斯拉还有一项提案，这项提案是关于投资xAI的，然而它还没有最终确定下来 。
特斯拉的发言人讲了这样一件事儿，多数的股东对投资马斯克所创办的人工智能公司xAI是持支持态度的，然而呢也存在着“数量颇为可观的股东选择弃权”这种情况。他还透露出来，特斯拉的董事会会“针对下一步要采取的行动展开研究”，目的是去确定后续投资所采用的方式以及相关条款。这所意味着的是，xAI这个议案尽管得到了多数方面的认可，不过依旧是需要进一步去进行审议的，截至目前尚未形成最终的决议 。
07 结语：万亿赌局的开始
这场股东大会，决定了马斯克的薪酬，还定义了特斯拉未来十年的方向。
借助薪酬方案，马斯克把个人命运同公司发展深度关联在一起，股东呢，在万亿美元的潜在稀释状况以及更为远大的愿景范畴之内做出了抉择。
正如一位分析师所说，这并非是一场针对金钱的投票，而是一场有关信仰以及未来的投票 。
之后，马斯克究竟能不能实现这场“火星式对赌”，这会成为特斯拉下一个十年的真正考验 。 （文/腾讯科技特约编译无忌 ，编辑 /熊腿腿 ）。
