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周杰伦曾吟唱的这句简练的广告词“爱玛电动车，爱就立刻行动”，使得爱玛电动车家喻户晓，迅速崛起，成为我国两轮电动车领域内的一个知名品牌。
爱玛在随后的数年时间里，持续领跑国内电动自行车市场，被誉为“电驴之王”，但后来逐渐被雅迪超越。然而，到了2024年，爱玛再次成功夺回了电动车市场的领导地位，尽管在总收入上与雅迪仍存在一定距离，但在净利润方面，以19.88亿的成绩超越了雅迪的12.72亿，从而成为最盈利的电动两轮车品牌。
爱玛科技虽然实现了“二次回春”，但行业逐渐接近顶峰、产品智能化水平不高以及公司内部频繁的减持行为，这些都给这家老牌电动车企业带来了不少麻烦。
随着9月1日两轮电动车新国标的正式实施，爱玛科技面临诸多待完成的任务。
爱玛科技，二次回春？
在两轮电动车领域，爱玛科技长期位居次席，却成功扭转局势，展开了一场逆袭之战。
依据先前公布的财务报告，2024年度爱玛科技的营收达到了216.06亿元，较上年同期增长了2.71%；同时，其净利润为19.88亿元，较去年同期增长了5.68%。
图源：爱玛科技财报
针对各类产品进行具体分析，公司旗下最为关键的电动自行车在2024年的收入达到了130.4亿元，总计销售量高达753.6万台；电动三轮车的收入为19.5亿元，较上年同期增长了36.1%，成为公司旗下业绩增长最快的类别；尽管电动两轮摩托车的收入有所减少，但其毛利率达到了17.2%，与2023年同期相比提升了2.5个百分点。
尽管在收入上与行业领军企业相比仍有较大差距，但爱玛在盈利能力上已实现超越。雅迪控股公布的财务报告指出，2024年雅迪的总收入为282.36亿元，较上年同期下降了18.8%；归属于母公司的净利润为12.72亿元，同比下降了51.8%，这一利润水平创下了近五年的最低记录。
爱玛凭借低利润和高营收的优势，在单车净利润上几乎全面超越雅迪。在销量上，2024年爱玛售出1069万辆电动车，而雅迪售出1302万辆。尽管雅迪的单车平均售价比爱玛高出百元以上，但爱玛的单车利润高达186元，与此同时，雅迪的单车利润仅为98元。
2025年第一季度，爱玛科技的发展态势持续向好。根据财务报告，本季度公司营收达到62.3亿元，较去年同期增长了25.8%；归属于母公司的净利润为6亿元，同比增长25.1%，营收与净利润均实现了显著的双位数增长。
公司方面对此的解释主要是，得益于在电动自行车及三轮车领域的不断研发和销售渠道的优化，同时，高价值车型在总销售额中的比重也有所增加，这些因素共同作用，促使了业绩的稳步提升。
无可否认，在产品研发与市场渠道方面，爱玛确实付出了显著的努力。比如，他们推出了以高性能和智能化为核心的高端产品A7极速版A7-plus，并在三电技术升级方面进行了技术改良。同时，在渠道端，爱玛积极增加终端门店的数量，旨在更广泛地接触终端消费者。具体来看，爱玛的门店数量从2021年的2万家增至2023年的3万家，预计到2025年这一数字还将持续攀升。
图源：爱玛电动车官方微博
尽管在业内人士眼中，爱玛在产品升级和渠道拓展方面的努力与竞争对手们保持一致，但真正助力爱玛实现逆袭的关键差异，或许在于其对年轻消费者，尤其是年轻女性的吸引力。
灼识咨询公布的数据揭示，在过去五年里，两轮电动车市场男性用户的比例由65.5%降至57.3%，与此同时，女性用户的购买力逐年增强。爱玛公司敏锐地捕捉到了这一市场动向。
一方面，品牌通过明星代言及各类综艺节目提升知名度，力求吸引年轻消费群体；另一方面，持续推出深受女性消费者喜爱的颜值产品，以爱玛的Q系列为例，包括元宇宙Play系列、爱玛蛋蛋、爱玛露娜等，这些产品在小红书等社交平台上频繁出现种草笔记，众多女性用户对爱玛电动车的喜爱之情表露无遗，直接将情感价值推向高潮。
值得注意的是，在今年的6月份，弗若斯特沙利文在其发布的《全球电动两轮车市场独立研究报告》中指出，自2006年至2025年第一季度，爱玛品牌的电动两轮车总销量已突破9000万台，这一成绩在全球范围内显著提升了其品牌的影响力。
电驴之王，隐忧仍存
2006年，爱玛电动车正式成立，同年及稍后时期，行业内涌现出2000多家两轮电动车企业，知名品牌如雅迪亦在其中。
与新日电动车携手，聘请成龙作为形象大使的做法相仿，爱玛科技亦步亦趋，签约了被誉为亚洲天王的周杰伦作为代言人。一句“爱就马上行动”的广告语迅速传遍各地，声名鹊起。依靠全方位的营销手段，爱玛科技自2010年起便售出超过200万台电动车，长期稳居行业领头羊之位，直至后来被雅迪超越。
图源：爱玛电动车官方微博
尽管2024年爱玛的盈利能力实现了增长，但对于以两轮电动车为主要产品的爱玛来说，其销量却持续走低。2023年，爱玛旗下电动自行车与电动两轮摩托车产品总计售出1028.96万辆，较上年同期减少了21万辆。进入2024年，总销量进一步下滑至989万辆，继续处于下降趋势之中。
从客观角度分析，电动两轮车销量的下降与整个行业接近顶峰的现象之间存在显著的相关性。
中国自行车协会公布的数据表明，截至2023年年末，我国两轮电动车总保有量已突破4亿辆，换算下来，每五户家庭中就有四户拥有电动车；此外，艾瑞咨询的数据也指出，2024年我国两轮电动车的销量达到5000万辆，较上年同期下降了9.1%，市场已基本步入存量阶段。
行业步入常规化阶段，消费者对两轮电动车的更新和新增需求逐渐趋于稳定。在这样的市场环境下，众多品牌厂商面临产能过剩的问题，导致库存积压严重。以爱玛科技为例，2024年，其电动自行车库存量同比上升27.26%，而电动两轮摩托车的库存量增长幅度更是达到了60%。
因此，爱玛科技采取的策略是积极拓展市场推广手段，然而在此过程中，却未能充分关注研发领域的资金投入。以2023年的研发经费占比来看，小牛和九号的研发经费占比分别是5.69%和6.03%，即便是雅迪也有3.43%，相较之下，爱玛的2.8%研发经费占比几乎位列众多知名电动车品牌末尾。
电动车市场对两轮车型的需求逐渐减弱，这仅仅是爱玛公司所遭遇的诸多隐忧中的一环；在过去半年多的时间里，公司高层频繁减持股份，实际控制人遭遇留置调查等突发事件，更是让爱玛科技陷入了措手不及的困境。
2024年10月，承德市监察委员会向公司创始人张剑发出了留置及立案调查的正式通知。尽管爱玛科技在当年1月份的公告中宣称对张剑的留置措施已予以撤销，但外界对此背后的具体原因却一无所知。然而，这一事件对爱玛科技的市值造成了显著的下降。
今年伊始，爱玛科技发布了一则公告，宣布公司高层管理人员罗庆一及其他人士因资金需求，出售了112.87万股股份，成交额超过4500万元。值得注意的是，这并非爱玛科技首次遭遇此类情况，去年年底，公司股东盐城鼎爱便减持了860.93万股，成交总额高达3.21亿元。
图源：黑猫投诉平台
不幸的是，2024年爱玛科技遭遇了连续的打击，因为产品抽检不达标而频繁登上黑名单，黑猫投诉平台上针对爱玛电动车的投诉数量已超过2200条，这些问题主要集中在产品质量等方面。
第二曲线，要去哪找？
随着两轮电动车表现不尽理想，爱玛公司开始转移关注点，致力于探索新的增长路径，比如投资电动三轮车和四轮车市场。
2024年4月，爱玛科技与徐州市丰县政府达成投资共识，协议内容涉及30亿元资金，旨在扩建产业园，以提升电动三轮车的生产规模；紧接着，不久后，官方正式公布，将再投入20亿元，在兰州市兰州新区打造新的产业园项目，该项目的用途亦为生产电动三轮车。
爱玛公司积极投身电动三轮车市场，此举有充分的依据。自2021年爱玛科技上市以来，其电动三轮车的产量已实现显著增长，增幅超过一倍。此外，单车价格定在3500元，且毛利率超过20%，这些因素共同推动了爱玛在营业收入和净利润方面的快速增长。
图源：爱玛电动车官方微博
然而，目前广受批评的“老头乐”安全隐患问题始终未能得到根本性的解决，而且未来随着更多地区陆续推出相关法规，对于爱玛而言，这无疑是个不利的消息。
对于爱玛来说，接下来的人生道路究竟该如何抉择呢？或许，她可以从后起之秀“九号”以及“小牛电动”那里汲取一些经验与启示。
九号公司，这家成立时间不过十多年的企业，在2024年实现了141.92亿的营收，这一数字较上年同期增长了38.87%，创造了公司历史新高；同时，其净利润也达到了10.84亿，同比增长了81.29%。截至今年第一季度，九号公司旗下两轮电动车的累计销量已突破600万台，成为业内最快实现这一成绩的品牌。
小牛电动在2024年全年共售出92.43万辆电动车，这一数字较2023年同期增长了超过20万辆，其中，国际市场的销量更是高达16.52万辆。
回顾过往，九号和小牛电动之所以能在竞争激烈的两轮电动车市场中站稳脚跟，关键在于他们对电动车产品进行了全面升级，并且对消费者的使用体验进行了深入优化。
以九号公司为参照，该公司在2024年的技术研发领域投入达到了8.26亿元，这一数字较上年同期增长了34.13%。这种在研发领域的重金投入，为九号公司的智能化发展带来了显著的优势，比如无钥匙解锁功能、对车辆进行实时监控等，这些创新举措均有效增强了用户的使用感受。
图源：九号公司官方微博
根据统计资料，在2022年至2024年期间，九号公司连续三年稳居全球智能电动车销量榜首。
九号公司在智能化领域的投资之外，还凭借精确的市场定位成功开拓了高端市场，在4000元以上的高端两轮电动车领域，九号公司稳居销量榜首。进入2025年第一季度，九号公司的毛利率达到了29.67%，而与之相比，爱玛科技的毛利率却不足20%。
不过，这并不意味着在未来爱玛科技就只有“被动挨打”的份儿。
众所周知，2025年标志着电动车新国标的正式实施，该标准将于9月1日起正式生效。在这一新旧国标交替的关键时期，对于传统巨头爱玛科技而言，或许是一个向安全和智能化转型的良机，通过优化产品结构，有望在行业洗牌中赢得先机。
