“我们有信心第四季度毛利润继续提升至15%，明年蔚来品牌毛利率将达到20%。” 11月20日，在蔚来第三季度财报电话会议上，蔚来表示，董事长李斌公布了公司新的毛利率目标。近三个季度，得益于销量的增长，蔚来汽车业务终于出现了一些积极的变化。
财报显示，蔚来汽车2024年第三季度营收为186.7亿元人民币，较2023年第三季度下降2.1%。第三季度调整后净亏损（非美国通用会计准则）为44.126亿元人民币，同比增加较2023年第三季度增长11.6%，环比下降2.7%。然而，第三季度调整后归属于普通股股东的净亏损（非公认会计原则）为人民币44.032亿元（合6.275亿美元）。截至 2024 年 9 月 30 日，现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款为 422 亿元人民币（60 亿美元）。
其中，在成本削减的推动下，蔚来第三季度业务毛利率环比增长0.9个百分点至13.1%。蔚来强调，本季度实现了“正自由现金流”。蔚来三季度亏损中，除了研发投入和乐淘品牌的加入外，蔚来加大了销售和渠道拓展方面的投入。蔚来预计这一支出将在明年下半年恢复正常。
但另一方面，蔚来对整个换电的投入明年将随着“县县互联互通”而迅速扩大，高投入期还没有结束。
销量方面，2024年第三季度，蔚来共交付产品61855辆，其中蔚来61023辆、乐多832辆，较2023年第三季度增长11.6%，较2023年第三季度增长7.8%。 2024年第二季度，蔚来汽车也在10月初试图减少其主品牌的折扣，但这导致了销量蔚来主品牌10月销量从2万辆的稳定状态下滑至1.7万辆。这主要是蔚来想通过价格调整来提高毛利率。
不过，随着乐多销量的增加，李斌对蔚来2025年的业绩非常有信心。“2025年，我们的销量将增长100%，这意味着翻倍。”李斌表示，这意味着蔚来明年的销量目标是45万辆以上。
为了达到这样的销量，需要新的车型。在财报电话会议上，李斌还透露了有关蔚来第三品牌的新消息。李斌透露，继蔚来、乐淘之后，蔚来将于今年12月发布第三个品牌“萤火虫”。该品牌的定位与宝马的MINI类似，主打高端小型车市场的个性化市场。李斌表示，萤火虫将利用现有的销售渠道，高效贡献销售。其首款车型将于2025年上半年交付。与MINI一样，该产品与品牌同名。
“整个2025年，我们预计随着整体销量的增长和刚才提到的运营改善，我们的亏损将逐渐缩小。”李斌说道。
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如何让你的成长加倍
那么，蔚来如何才能实现翻倍增长呢？李斌表示，这一销量增长将主要来自旗下三个品牌。其中，Firefly将带来新的增量。首款Firefly将于明年上半年上市，据传起售价在14万-15万元左右。目前，宝马MINI、奔驰SMART等起售价均在15万元左右。如果蔚来的换电能将价格拉低到12万元区间，整体还是有竞争力的。
明年也是乐多品牌规模提升的关键时刻。乐多目前在售的产品只有L60一款，从其初期表现来看，尚未进入大规模交付期。李斌表示，虽然外界希望乐涛销量增长更快，但由于产品采用了最新技术，比如900伏技术，会影响电池和电机的产量。 “现在已经是比较正常的登山节奏了。”李斌说道。
根据蔚来管理层预测，到12月，乐多L60的交付量可攀升至1万辆，明年3月的产能和交付目标为2万辆。由于产能不足，L60近期也损失了不少订单。李斌表示，L60的“失败”有50%-60%是因为交付问题。
Ledo品牌将于明年推出两款家用SUV。这两款产品目前正在进行量产前的最后准备工作。这两款产品中，一款是中大型6座和7座SUV，另外还会有一款大型5座SUV。这两款产品的定位有点类似于理想的l8\l7。 “与理想的L8和L7相比，我们的两款新产品也具有非常好的价格竞争力。”李斌说道。
对于蔚来品牌来说，明年蔚来所有产品都将进入升级换平台的周期。第一个使用新平台的产品是et9。李斌预计，蔚来将在两年内基本完成所有产品切换和升级。这些新产品将更具竞争力，并将成为明年销售增长的动力。
除了新品牌、新产品外，推动明年销量增长的另一个重要因素是渠道能力的建设。当然，首当其冲的就是Ledao。蔚来CFO曲宇表示，乐道目前拥有190个频道，年底将达到300个。根据明年月销2万辆的目标，蔚来将逐步扩大销售网络和人员。预计明年一季度将实现较好的投入产出比——这是销售能力的体现。
“我认为用两个品牌或者三个品牌来面对不同的用户是一个成功的策略，从目前来看也是一个成功的品牌策略。”李斌总结道。他透露，乐多最大的用户来源是model3，只有2%的蔚来用户转用乐多，实际影响不大——也就是说，品牌差异化已经成功建立。
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提高毛利率仍是关键
“作为一家车企，而且是一家成长中的车企，销量对我们来说其实是最重要的。”李斌说。他表示，企业要想生存和发展，还有另外两个关键指标：毛利率和降本增效。毛利率方面，虽然蔚来此次将整车业务毛利率提升至13.1%，但整体毛利率仍为10.7%。在销量提升的基础上，毛利润的逐步优化一直是蔚来的重要任务。
屈宇表示，蔚来将力争四季度整车业务毛利率提升至15%。怎么做呢？据悉，蔚来汽车将在第四季度缩小折扣范围。李斌表示，蔚来品牌的目标是打造高端品牌。作为高端品牌，定位会以盈利能力的提升为主，整个促销政策会适度收紧。其次，蔚来将持续优化供应链。
到2025年，蔚来品牌的毛利率将提升至20%作为目标。这主要来自于两个方面：第一，明年会有一些非常重要的智能硬件迭代，这会带来显着的成本优化。此外，随着产品的迭代，蔚来还将把更具竞争力和成本竞争力的产品引入蔚来品牌。
此外，乐多汽车2025年的基准毛利率目标为10%，但曲宇表示，希望乐多汽车2025年能够实现15%的毛利率。虽然乐多汽车目前交付的产品相对较少，且毛利率也相对较低。毛利方面，整体毛利为正。 “毛利率只有个位数。”曲宇说道。
此外，电池更换站的有效使用可以减少损失。财报显示，本季度其他业务毛利率为-12.3%，环比增长6.4%。其他业务亏损继续收窄，主要得益于换电站利用率提高（“换电联盟”合作开始展开）以及售后服务的改善。盈利能力提高。管理层此前预计，未来几个季度其他业务的毛利率可能会继续上升并减少亏损。
“整个2025年，我们预计随着整体销量的增长和运营的改善，亏损将逐渐收窄。”李斌表示，目前蔚来仍在以2026年全年盈利为经营目标开展各方面工作。此外，蔚来管理层还表示，2025年蔚来的研发投入不会减少，每季度研发投入维持在30亿左右，整个研发团队维持在1.1万人左右。
