记者 翟芳雪
编辑 高宇雷
半年业绩公布首日交易终止时，九月一日收盘，比亚迪股份（01211.HK）在香港股市的股票价格回落了五点四四，在深圳股市的股票价格降低了三点八二。
2025年上半年的市场环境，对于比亚迪来说充满波折。2月刚提出“大众自动驾驶”的概念，3月就因事故问题导致智能驾驶宣传受到行业规范；6月发动新一轮价格攻势，紧接着又面临针对“恶性竞争”的严格管控。作为新能源汽车领域的领军企业，比亚迪在所有这些变动中备受瞩目，引发的讨论也格外集中。
根据财务报告，比亚迪股份今年上半年营收首次超越了特斯拉，不过整体利润率较去年同期的18.78%下滑至18.01%。具体来看，第二季度利润率环比减少了3.8个百分点，来到16.3%，创下2022年第二季度以来的最低纪录。单车盈利情况也显著恶化，从第一季度的8800元锐减到4800元，几乎减半。
市场显现悲观心态时，有业内人士指出，比亚迪可能存在隐藏利润的行为，其主要意图是提升单车生产成本，以此规避“不正当竞争”的质疑。其高额的研发支出是这一说法的有力依据。今年上半年，比亚迪研发支出总额达309亿元，在A股市场中位居首位，几乎是同期利润的两倍，较去年同期增长了53%。
务必留意，比亚迪的财务报表显示，其研发成本中，当期费用数额持续显著高于固定资产折旧数额，而前者直接冲减本年收益。以2024年财务报表为例，比亚迪高达541.6亿元的研发投入里，有98.2%计入了当期费用。相比之下，以高收益著称的长城汽车，在2024年，其当期费用数额仅占研发投入总额的50.4%。
任何类型的科研投入，比亚迪都以巨额资金长期执行，然而，与科研扩张形成鲜明对比的是，公司核心的汽车业务正在减少生产规模。
比亚迪最新生产销售信息表明，今年六月和七月，其新能源汽车制造量连续两个月比前一个月有所降低，七月产量与去年同期相比减少0.9%，为比亚迪十七年之中首次出现年度产量下滑现象，最近公布的八月生产销售情况显示，该公司当月汽车制造量虽然环比有所增长，但与去年同期相比依然在减少，降幅达到了3.8%。一些新闻机构于六月公布信息，指出比亚迪的制造场所暂停了夜间轮班工作，并且有几个制造场所的产量削减程度达到了三分之一。
比亚迪的技术革新在易三方、易四方、第五代DM技术、超级e平台等众多前沿科技集中出现的活跃阶段之后，当前显现出发展迟缓的态势。尽管研究开发的资金投入持续增长，其汽车制造业务却面临着产量缩减的困境。公司的资源正大量配置到人工智能领域和海外市场拓展上。
大力投入AI：辅助驾驶之外的更大野心
比亚迪拥有超过十二万名技术人才，员工福利是其研发投入的主要部分。根据2024年的财务报告，该公司在研发开销中的工资支出为324点5亿元，这个数额占其全部研发费用541点6亿元的比例高达六成。
许多工程师正在从事何种研究？比亚迪通过财报和官网公布的资料十分有限。值得注意的是，比亚迪2025年半年报告和2024年年度报告中，分别出现了“公司持续向AI数据中心领域投入大量研发力量”以及“公司在数据中心领域不断加强研发支持”这两句话，这反映出相关研发项目在公司众多计划中占据的重要地位。
科技发展迅猛，众多汽车制造商纷纷投入人工智能领域，理想汽车的首席执行官李想更明确透露，他现阶段对人工智能的关注程度已超过对汽车硬件性能提升和工艺优化的专注，比亚迪的策略则显得与众不同，它不仅强化了汽车与人工智能的结合，还向更基础的产业环节延伸，参与了上游供应链的布局。
本集团在数据中心方面不断加强科技研发工作，已经形成了包含人工智能专用计算机、液体冷却设备、供电系统维护以及快速数据传输等多项技术壁垒的全面体系，为集团开辟了巨大的发展前景。
本集团的AI数据中心业务在规定时间内取得了显著进步。AI服务器出货量大幅提升，相关业务展现出迅猛的发展态势。同时，数据中心液冷系统与电源产品获得了行业领先企业的认可，为集团的业务拓展提供了新的动力。
高性能服务器专为人工智能计算而设，运用CPU与GPU/TPU的混合结构，特别适合执行机器学习、深度学习这类并行运算工作，拥有强大计算能力、快速数据传输和海量数据保存能力，常用于大型模型训练和智能分析场合，作为人工智能基础设备的关键部分。
IDC分析，到2026年全球AI服务器市场总额预计为664亿美元，比亚迪是这一领域设施的重要提供者。2024年，比亚迪AI服务器的交付量比上一年增长了210%，是英伟达供应体系里关键的代工企业。人工智能持续演进，对计算资源的要求日益提高，许多汽车制造商正争夺自动驾驶技术的领先地位，这种竞争态势对比亚迪而言，实际上是一种促进作用。
比亚迪在人工智能领域倾注了大量资源，其根本目标还是要回归到核心的汽车业务上。
去年春季，比亚迪推出了其独立研发的“璇玑”人工智能系统，宣称能够全面掌控车辆的各项智能功能，包括自动驾驶辅助、智能车室、动力单元及底盘构造。据晚点Auto披露，比亚迪亦设立了前沿科技探究机构，内部包含人工智能研究单元、人工智能高性能计算部门以及数据信息中心，旨在为企业的自动驾驶、智能车室及混合动力解决方案供给计算资源与科技支持。
全行业自动驾驶发展步伐有所迟缓，但比亚迪在今年上半年于辅助驾驶产品量产上的财政支持依然非常可观。自从二月份推行“大众智驾”计划以来，到二零二五年七月三十日为止，搭载天神之眼系统的车辆总销量已经超过一百二十万台。如此庞大的生产数量，反映出比亚迪在半导体元件、光学镜头、测距传感器等设备方面的资本支出已经达到非常高的水准。
此外，比亚迪正与阿里通义大模型联手开发智能座舱，同时和字节共同组建AI联合实验室以推进电池技术的进步，并且已斥资数千万港元与香港科技大学协作建立具身智能联合实验室。
比亚迪正在把一千亿元资金投入其中，目的是为了推进人工智能与汽车产业的深度融合，开发出更加智能化的技术方案。王传福去年在公开场合的表态，如今正逐步变为现实。
用近千亿砸出翻倍增长的出海销量
比亚迪极为亮眼的出海成绩也是大笔投入砸出来的。
半年报中的信息表明，今年上半年，比亚迪在海外的销售额有了十分突出的增长，具体数额为1353.58亿元，与上一年同期相比，增加了50.5个百分点，这个部分已经占到了公司整体收入的36.5比例。
根据汽车销售数据，官方公布的数据表明，2025年1月至7月期间，比亚迪在海外市场销售的乘用车和皮卡数量超过55万辆，同比增幅超过130%，这一销量已经超过了去年的全年总量，公司计划在今年的海外市场销售量上达到100万辆的目标。
比亚迪走向国际的成功，关键在于其在国外广泛建立制造基地和科研机构，4月份，比亚迪在柬埔寨西哈努克启动了乘用车生产设施的建设；5月份，比亚迪在匈牙利布达佩斯建立了欧洲运营总部，这个总部主要负责销售服务、车辆认证测试以及车型本地化设计和技术开发等三项主要工作，公司正积极拓展更多海外生产能力，为国际市场需求的快速增长做好充分准备。
这是长期资金支持的体现。比亚迪已在海外建造了十三家乘用车制造基地。其中，泰国工厂的投入高达七十七亿一千万，巴西基地的总花费是七十一亿。另外，匈牙利和土耳其的两个欧洲工厂正在兴建，前者耗资三百二十一分之一百二十万，后者投资七十一亿四千万。年底前完工的印尼制造中心，其成本也达到了七十一亿四千万。
建立制造基地是海外投资中的一个环节，比亚迪还在投入大量资金建造船舶。根据半年报告，比亚迪在报告期内已经累计有六艘滚装船投入使用。根据公开资料，每艘比亚迪的滚装船可以装载大约七千辆汽车，平均每艘船的造价为六十万元。比亚迪已经下了十艘船的订单，因此造船方面的总投入大约是六百万元。
能够配备滚装船的汽车制造商数量有限，首先是因为船舶制造费用高昂，其次不少汽车企业的出口业务体量不足以让造船投资获得合理回报，但对于计划实现海外百万辆销量的比亚迪而言，自行建造船舶是降低开销的关键举措。据一家国际货运企业测算，单台汽车从我国运抵欧洲，经由海运产生的费用可达一万元人民币。
二零二五年七月，比亚迪在欧陆销售了一万三千五百辆，增幅达到了二倍多以上，超过了特斯拉的销量。倘若比亚迪每年向欧洲出口十五万辆新能源汽车，仅通过第三方物流的海上运输费用，或许就会达到一亿五千万。
根据比亚迪发布的资料，到今年7月份，他们生产的新能源汽车已经销往世界上的112个国家和地区，并且在意大利、土耳其、西班牙、巴西这些国家，今年上半年卖得最好。
根据海外买家的意见，比亚迪的全球扩张已经产生了显著的品牌影响力。
关于中国新能源品牌话题，在海外Reddit平台上的讨论中，卡塔尔用户“阿利亚菲亚”发表看法称：麦当劳售卖的汉堡最为普遍，或许并非品质最优，然而其供应始终如一，而且可以确定的是，无论在地球哪个角落点餐麦当劳，体验都大致相同。将此原则运用到汽车领域，比亚迪历经实践检验，购入后可预见相应结果，且能获取丰富支持资料，亦可参与众多车主的互动，而部分新兴品牌虽初见成效却鲜为人知，或许销售渠道存在弊端，无论如何，你完全无法预知可能遭遇的困境。
销量越高，客户越信赖；客户越信赖，比亚迪在海外的销量就越大。这种正反馈作用下，比亚迪达成年底百万海外销售量的期望，似乎并不遥远。
