芝能汽车出品
理想汽车在2025年的第一季度公布了财务报告，其收入和毛利率大致维持了稳定，然而，第二季度的预测与公众的期望存在一定差距，订单和销量的双重下调则表明，该公司的核心竞争力正面临考验。
对手纷至沓来，抢占了原本属于理想的增程式SUV市场，使得曾经不可一世的L系列现在也感受到了市场份额的缩水。在这种背景下，理想似乎将所有的希望都寄托在了即将推出的纯电车型上。然而，纯电领域的Mega项目尚未取得突破，那么i6和i8能否实现逆袭呢？
Part 1
看似稳定的一季报，
是有压力的
2025年第一季度，理想汽车取得了259.3亿元的营收成绩。在销量方面，得益于高价车型如L9、L8和Mega的销量比例增加，这一增长趋势在一定程度上抵消了旧款L系列因降价所带来的部分负面影响。
该车型的售价已突破26.6万元，这一价格超过了市场预期的26万元，整体架构正逐渐向更优的方向发展。其销售毛利率达到了19.8%，然而，需考虑到2024年第四季度因Mega合约减值带来的“异常”影响，上一季度的实际毛利率大约在20.7%上下。
总营收达到了259.3亿元人民币，其中汽车销售收入占了246.8亿元，而其他收入，主要是服务、金融和软件等领域的，共计11.4亿元。平均单车收入为26.6万元，本季度汽车业务的毛利率为19.8%。
2025年第一季度，理想汽车实现了5.91亿元的净利润，较去年同期下降了36.7%，净利润率达到了2.4%。然而，理想Q1的存货量持续上升，存货周转天数也有所增加。同时，销量预期仅为12.3万至12.8万辆，这一数字低于市场之前的预期，并且从整体来看，未达到理想年初设定的增长目标。
L系列车型的升级换代，尽管售价未作调整，凭借其配置的吸引力尚能维持一定的市场份额，但要实现全面突破，仍显得颇为不易。
Part 2
蓝海正在泛红，
增程基本盘如何守住？
理想在过去的数年之所以能够实现销量的大幅增长，得益于其“高端家用增程式SUV”的精准市场定位，这一市场几乎完全是由理想公司独自开拓的“蓝海”领域。然而，到了2025年，这一原本的蓝海市场正逐渐变得竞争激烈。
大量竞品快速涌入，以更激进的打法切割理想的市场蛋糕：
“半价理想”战略的深入推广：例如零跑C16以及后续的D系列车型，东风旗下的eπ007和eπ008，以及长安深蓝的S09等家用增程式SUV，正逐步占据理想品牌在下沉的三四线城市的市场份额；换言之，尽管目标用户群体存在差异，但此类产品正逐渐被广泛推广普及。
宽敞的空间搭配亲民的价格：腾势N9、领克900以及深蓝S09等系列车型，凭借其出色的车身尺寸和卓越的性价比，正在对L8和L9车型发起强有力的挑战。
能源消耗新路径的开拓者崭露头角：小鹏、极氪、小米等品牌正筹划推出“大容量电池搭配小容量油箱”的方案，通过技术升级来化解消费者对于电动汽车续航能力和燃油消耗的担忧。
华为旗下的问界M系列车型持续进行技术更新，其在线功能不断优化，目前在高端智能驾驶领域逐渐建立起品牌忠诚度。
面对多方位的竞争压力，理想L系列的产品竞争力急速下降；理想汽车在第一季度对智能驾驶系统进行了升级尝试，然而，这一举措并未实质性地影响消费者购车时的关键考量——即车辆的空间、配置以及价格；在用户感知不到明显质量提升的情况下，这次所谓的“升级”实际上只是对产品进行了小幅度的调整。
5月推出的L系列新版本，其订单量每周大约为一万辆，这个数字相当可观。若这种销售态势持续下去，L系列全年的销量很可能会低于五十万辆，而这恰恰是维持整体销量的关键所在。
小结
理想汽车的增程式发展策略正面临低谷，L系列能否保持稳定成为近期至关重要的因素，而从中长期来看，真正决定理想未来走向的，则是它在纯电动领域实现突破的能力。
