来源 | 伯虎财经（bohuFN）
作者 | 楷楷
新势力领袖们正忙于用“金句”争夺媒体焦点，而零跑汽车的创始人朱江明却因“不幸消息”被迫成为热搜话题，随后，他仅用“我和零跑都过得不错”这一句话，以平和的态度做出了回应。
朱江明在车圈新势力领域内长期保持着一种低调的姿态，他很少在社交媒体上露面，更不常许下宏大的承诺，这种行事风格在嘈杂的车圈中颇为罕见。然而，这并未影响零跑品牌专注于实际的盈利。
近期，零跑公司公布了业绩报告，成绩斐然。报告显示，公司2025年第一季度营收达到了100.2亿元，较上年同期大幅增长187.1%；尽管净亏损为1.3亿元，但与去年同期相比已有显著收窄；此外，毛利率更是创下了历史最佳水平，达到了14.9%。
对于关注或多少了解新能源汽车领域的人来说，零跑的表现并不会令人感到意外。在过去的一年里，以“半价理想”的称号闻名，零跑悄然无声地跻身于新势力销量排名的前列。记得几年前，当零跑宣布全域自研战略时，业界曾有许多质疑的声音。然而，没过多久，零跑便与Stellantis集团达成了海外合作，成为了继某家之后，第二家与海外巨头携手的新兴力量。
尽管零跑距离实现全面盈利仅有微小的距离，然而这最后一步却异常艰难。实际上，从起初的不被看好到最终实现逆袭，零跑身上不可避免地带有其他车企的痕迹，而“价格屠夫”这一称号也始终难以摆脱。
这些“标签”在不知不觉中变成了零跑的负担，要想真正实现“领跑”，零跑必须撕掉这些标签，转变人们的认知，重新塑造自身的底色，才能实现全面的飞跃。
01 密不透风的产品矩阵
2024年，零跑公司实现了全年销售目标的117.48%，不仅超额完成了预定指标，还交付了293724辆汽车，这一数字较去年同期增长了100%，稳居新能源汽车企业排名中的第三位。
步入2025年，零跑的销量持续攀升。在1月至4月间，其累计销售量达到了128591辆，位居新势力销量排行榜次席，紧随小鹏之后。这一成绩不仅超越了过往的“蔚小理”市场格局，也彻底颠覆了此前的市场格局。
然而，零跑汽车在初期并未获得外界的广泛认可。其创始人朱江明，并非出身于相关领域，且不具备传统汽车行业的经验，这样的背景让零跑在创业初期遭遇了不少疑问和困难。
2019年，零跑推出了与特斯拉Model S相抗衡的首款车型S01，其售价定位在11.99万元起，表面上看性价比极高，然而，它却在市场上遭受了重大挫折，平均每年的销量甚至不足1000台。
零跑在电力驱动系统、智能网络连接系统以及自动驾驶系统等关键领域拥有丰富的自主研究历史，S01在电池续航和智能驾驶功能上亦无显著不足。然而，其未能取得胜利，主要还是由于零跑在市场营销策略以及市场定位上的问题。
一方面，零跑并未像其他新兴汽车企业那样拥有广泛的品牌知名度，这导致S01的讨论热度相对较低；另一方面，鉴于它是零跑品牌推出的首款车型，消费者对其品牌实力和售后服务等方面存在疑虑，而当时零跑的展示店数量有限，难以有效消除消费者的担忧。
自那时起，零跑汽车度过了为期两年的低谷期，不仅销售业绩低迷，而且融资尝试屡遭挫折，资金链亦濒临断裂的边缘。
最终，零跑选择了以“产品力”为突破口，来攻克营销难题。自那以后，零跑推出的诸多产品在某种程度上都受到了其他汽车制造商设计的影响，然而，它们的售价却显著低于同级别的竞争对手。
最为公众所熟知的是零跑“半价理想”的别称，例如与理想L7相匹敌的零跑C10，在造型设计、风格定位以及配置功能上均呈现出理想车型的特点，同时亦推出了增程式车型，而其售价却仅为理想车型的一半左右。
零跑汽车在今年四月推出的B10车型，对十万级SUV市场缺乏“激光雷达”这一高级智能驾驶辅助系统的传统格局造成了直接冲击。正当比亚迪高调宣扬“智能驾驶平等”理念之时，零跑紧随其后，不仅迅速响应，而且提供的附加服务更为丰富。
朱江明对于被称作“小理想”或“小比亚迪”的称呼，展现出了淡然的心态，他曾明确表示“这并无不妥”。在他看来，理想汽车在产品设计和技术创新等方面具备明显优势，零跑公司完全可以借鉴其成功的做法。
外界眼中，零跑似乎是在紧随对手的脚步试图超越，却似乎丢失了自身的品牌立场。然而，零跑深知自己追求的目标，也洞悉了消费者的真实需求。
当然，“低价”是促使消费者进行购买的关键因素之一，然而在近年来的汽车市场竞争中，单纯的“降价”策略已经不再新颖，消费者为何会选择零跑而非其他品牌，在众多低价车型中脱颖而出呢？
朱江明不止一次地提及了零跑的策略，其核心便是“与优衣库看齐”。回想起我们曾在优衣库购物的那些时刻，难道仅仅是由于价格低廉吗？
应当表述为“既是如此，亦非全然”，相较于普通品牌服饰，优衣库并非价格最低，然而在考虑性价比、购物感受以及商品种类等多重因素后，它却成为了更具竞争优势的选项。
零跑品牌同样如此，它将汽车领域的以品牌为主导的定价模式，转变为类似普通消费品市场以成本为依据的定价方式。对于那些更看重车辆性价比而非品牌价值的消费者来说，零跑无疑是一个值得考虑的优质选择。
此外，零跑汽车近年来持续丰富产品线，推出了ABCD四个系列，覆盖了从6万到30万元的价格区间。值得注意的是，在每一个价格区间内，零跑不仅提供了一款车型，而是根据不同系列的特点，推出了多款各具特色的车型。
可以说，零跑通过“价格区间与独特卖点”的战术，进一步迎合了消费者多样化的需求，使得消费者能够清晰认识到，价格低于零跑的产品质量不如零跑，而质量优于零跑的产品价格又高于零跑。
02 走出“越卖越亏”的困境
然而，零跑致力于生产既优质又价格合理的汽车，成本控制成为了不得不面对的难题。在制造业中，存在着一个“不可能的三角”，即低成本、高品质和高效率三者难以同时实现。若不能在这三个方面取得平衡，企业很可能会陷入亏损的境地。
实际上，零跑曾陷入“销量越高亏损越大”的困境。在2022年，即便零跑的营收和交付量均创下历史最高记录，每售出一辆车仍亏损4.6万元。尽管如此，其净亏损额高达51亿元，比2021年增长了79.5%，毛利率更是低至-15.4%。
零跑的亏损现象背后，主要源于研发投入和销售支出的不断攀升，尽管公司收入和产品交付数量有所增长，然而成本激增的现象却加剧了亏损的规模。鉴于此，节约开支已上升为零跑的首要任务。
首先，零跑致力于从供应链中寻求降低成本的方法。长期以来，公司一直坚持采用零部件自主研发的模式。朱江明透露，零跑自主研发并制造的零部件，在整车成本中所占比例已超过65%。
在这一特定条件下，零跑能够将“复用效应”进行扩大化应用。目前，零跑C系列车型中，零部件的通用化率高达80%。通过共享底盘、车灯、座椅等关键部件，零跑在研发第二款车型时，仅需额外投入20%-30%的成本。
除此之外，在供应链的管理方面，零跑采取了跳过传统的一级供应商的策略，这样做有助于减少中间环节的利润分配。特别是在那些非自主研发的品类中，零跑没有选择与行业巨头建立绑定关系，例如在汽车成本中占比高达40%-50%的动力电池领域，零跑选择了与中航锂电、蜂巢能源等二线企业展开合作，以此达到进一步降低成本的目的。
其次，重点在于构建规模效应。零跑自主研发的四叶草架构，将原本分散的硬件与功能整合为标准化的模块，不仅能够迅速满足各类车型的特定需求，而且随着生产规模的扩大，还能有效降低单位产品的边际成本。
最终，零跑在经营管理费用方面执行了严格的管控措施。依据2023年的统计数据，其经营费用比率为27.3%，这一数字显著低于小鹏的38.58%和蔚来的47.35%。进入2024年，零跑的经营费用比率进一步降至19.22%，尽管如此，上半年的数据依旧显示出其在行业内属于较低水平。
这套策略实施后，零跑汽车不仅缩小了亏损规模，而且在去年第四季度成功扭亏为盈，成为新能源汽车领域第二家实现单季盈利的企业。进入今年第一季度，零跑汽车的毛利率较上季度有所上升，达到了14.9%，创下公司历史最高纪录。
在积极降低成本的同时，零跑公司也在积极寻求多种途径来提升收入。在今年第一季度，其财务报告之所以超出市场普遍预期，一个关键因素便是从一项技术服务中获得的3亿元收入，该笔收入的毛利率高达60%至70%。
尽管这一部分在总营收中所占比例并不大，但它却激发了资本市场对于未来的无限遐想。假如零跑未来能够通过技术授权获得与小鹏与大众合作相似的持续收入，那么这无疑将显著减轻零跑在成本方面的压力。
除此之外，依据东吴证券的研究报告，零跑汽车的单车毛利率在2023年实现了显著增长，从大约555元上升至9163元，这一增幅高达16倍。这一成绩的取得，主要归功于零跑在去年提高了高附加值产品（C系列）的占比，从而有效增强了企业的盈利水平。
零跑汽车已成功摆脱了销售困境，并且正逐步解除新势力品牌“每售出一辆就亏损”的困境。朱江明进一步透露，公司力争在2025年实现年度盈利，设定了50至60万辆的销量目标，并计划全年毛利率达到10%至12%。
03 “飞跃”之后仍有隐忧
然而，朱江明所展现出的那份自信之中，零跑公司实则隐藏着一些担忧。若将技术服务费的影响排除在外，公司第一季度的毛利率实际上已经出现了环比下降的趋势。
然而，若以零跑在2024年的8.38%毛利率为基准，那么其与比亚迪、特斯拉等生产巨头相较，尚处于“入不敷出”的状态；即便是与蔚来、小鹏等新兴势力相较，也尚远未触及安全边际。
因此，目前零跑的成功仅证明了“薄利多销”策略在汽车领域的有效性，然而，随着汽车产业从电动化迈向智能化阶段，零跑仍需加大投入力度。
零跑的科研投入始终未达行业平均水平。到了2024年，其研发支出较上年猛增51%，达到了29亿元之巨。相较之下，“蔚小理”三家的研发投入分别为130亿、65亿和110亿，而零跑的研发费用始终保持在较低水平，堪称业界独树一帜。
然而，目前汽车行业已经普遍进入了智能驾驶的竞赛阶段，在零跑品牌所采用的先进智能驾驶技术中，其供应商为Momenta公司提供的城市级导航辅助系统，这一系统与比亚迪、丰田等知名品牌所使用的供应商相同。
众人不妨想象，若某日这两家汽车制造商同时发起价格战，零跑凭借其卓越的供应链管理和雄厚的资金实力，是否能在这一较量中脱颖而出？
零跑公司多年来积累的研发欠账必须得到弥补，正如朱江明所说，“即便再节省，也不能削减对智能驾驶技术的投入”。然而，这样做可能会导致零跑在接下来的发展中需要加速前进，以便减轻盈利方面的压力。
再者，这种规模经济的效应可能即将达到极限。零跑汽车的管理团队指出，第一季度的毛利率较去年同期有所提升，这主要得益于销售量的增加所引发的规模经济效应。
然而，零跑单车在原材料上的成本占比超过了九成，这表明其在成本管控方面的余地相当有限，故而很难在较短的时间内大幅降低每辆自行车的成本。
所以，提升品牌溢价和走向海外，成为了零跑接下来的重要叙事。
一方面，零跑品牌的积累尚显不足，它必须摆脱过往的印象，重新塑造自身的品牌形象，只有这样，才能更有效地促进其高端产品线的销售增长。
据消息，零跑品牌即将在年内发布其最顶级D系列车型。这款车型被视为助力零跑业绩持续攀升的关键利器。同时，它能否成功塑造“智能驾驶”这一新标签，也成为了推动零跑品牌向高端化迈进的关键举措。
此外，零跑公司正致力于开拓国际市场，以增强其品牌在全球范围内的知名度。目前，零跑与Stellantis的合作关系进展顺利，预计这将有助于进一步缩小零跑与海外竞争对手之间的差距。
朱江明曾言，“零跑犹如马拉松选手，能否稳居首位尚存疑问，但保持领先地位则有信心”。现今，汽车产业已步入决战阶段，竞争焦点已不仅限于速度，更在于耐力与进化能力。
在过去的数年间，零跑汽车表现出了卓越的跨越周期能力，凭借超高的性价比打造出了独特的竞争优势，实现了一场精彩的“逆转”。然而，在成功逆转之后，零跑面临的最大挑战已不再是来自外部的竞争对手，而是如何突破自身的局限。
接下来，零跑所需要验证的并非仅仅是能否持续保持销量第一的位置，而是在这场新一轮的竞争中，能否始终保持在竞争的舞台上，不断寻找对抗更强劲对手的有力筹码。
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